ODEON

Presentación

2018-12-18T10:37:32-05:00

Coberturas a los ingresos petroleros de la Nación. Caso Colombia, 2014-2016

2018-12-18T10:37:32-05:00

Algunos de los principales retos que ha enfrentado la economía colombiana, y en general los países emergentes, son el sobreendeudamiento público y la prociclicidad de la política fiscal. Desde comienzos del 2000 se pudo observar un esfuerzo importante del Gobierno colombiano por enfrentar estos problemas, sin embargo, los avances alcanzados hasta hace algunos años se han venido revirtiendo al tiempo que la dinámica de la economía se ha moderado y el déficit externo alcanzó máximos históricos. Desde que inició la Regla Fiscal en 2012, el déficit fiscal observado se ha ubicado en promedio 0,7 puntos porcentuales por encima del déficit estructural, y la deuda bruta del Gobierno nacional central ascendió a niveles máximos históricos. De acuerdo con los cálculos del Gobierno, el choque fiscal entre de 2013 y 2016 fue de 3,9 % del pib, y estuvo asociado en un 82 % a un menor ingreso fiscal por la caída en los precios del petróleo. Bajo este escenario, el Gobierno implementó reformas tributarias y recortó el gasto de inversión de manera importante desde 2013, lo que influenció negativamente la dinámica económica a través de una política procíclica. Teniendo en cuenta el deterioro de las cuentas fiscales, asociado a la caída en los precios del petróleo observada entre 2014 y 2017, en este artículo se evalúa una aproximación teórica al desempeño del balance fiscal incorporando un mecanismo de cobertura con opciones put europeas contra las fluctuaciones de los precios internacionales del petróleo. Se encontró que las coberturas mejoraron el balance del Gobierno nacional central durante los periodos evaluados. Se concluye que el ritmo de descenso de la deuda habría sido más acelerado al observado y que se habría podido evitar la implementación de los ajustes tributarios y los recortes de gastos observados durante los últimos años.

Determinantes de la estructura de capital de las empresas comercializadoras de autopartes de Bogotá, para el periodo 2008-2015

2018-12-18T10:37:31-05:00

El objetivo de este documento es analizar la estructura de capital de las empresas comercializadoras de autopartes localizadas en Bogotá, en el periodo 2008-2015, mediante un modelo econométrico de datos panel dinámico que toma como variables explicativas la rentabilidad, la tangibilidad, el tamaño de la empresa, el costo de la deuda y el riesgo del negocio. Los resultados de la estimación se comparan con las relaciones predichas por las teorías del equilibrio estático, la tesis de costos de agencia y la jerarquía de preferencias de financiamiento. De este modo se establecerá cuáles variables son relevantes desde el punto de vista estadístico y financiero, y si alguna de estas teorías explica consistentemente las decisiones de endeudamiento de las empresas del sector autopartista.

Ciclo político en las finanzas de los gobiernos regionales de Colombia, 1998-2014

2018-12-18T10:37:30-05:00

Este artículo busca comprobar la presencia de ciclos políticos sobre las finanzas de los gobiernos regionales de Colombia durante el periodo 1998-2014. A partir de una base de datos que contiene información detallada de la situación fiscal y los resultados electorales de una muestra representativa de municipios y departamentos, se estiman modelos de panel dinámicos mediante el Método Generalizado de Momentos (mgm). Los resultados de las estimaciones muestran evidencia del ciclo político en las finanzas territoriales, al corroborar la existencia de aumentos de los gastos y el déficit fiscal durante los años electorales. De forma complementaria, se realiza un análisis con la información de finalidad de gasto, donde se revela que en los periodos de elecciones los gobernantes tienden a incrementar los gastos de inversión más visibles, dentro de los cuales se destacan la inversión en carreteras, infraestructura y servicios públicos.

Consistencia del ratio Omega con el criterio de dominancia estocástica de segundo orden: evaluación del desempeño de ETF

2018-12-18T10:37:30-05:00

En este trabajo se usa el criterio de dominancia estocástica de segundo orden (en adelante ssd) y el ratio Omega para medir el desempeño de etf de renta variable del mercado norteamericano. Con base en el trabajo de Balder y Schweizer (2017) se ilustra la consistencia del ratio Omega con ssd en la evaluación del desempeño de etf. Los resultados presentados en este trabajo muestran que los etf clasificados como superiores para todos los inversionistas aversos al riesgo no saciados (ssd) son igualmente clasificados como superiores utilizando el ratio Omega. En los casos en los que el parámetro umbral K con el que se evalúan las estrategias genera inconsistencias en el ranking entre ssd y Omega, se observa que ssd captura en forma más completa el efecto en todos los momentos de la distribución en comparación a como lo hace Omega.

Valoración de opciones americanas por el método de malla estocástica bajo movimiento Browniano fraccional del activo subyacente

2018-12-18T10:37:29-05:00

Se presentan las principales definiciones y resultados del movimiento Browniano fraccional (mbf) y la manera como su incorporación en el método de malla estocástica permite la valoración de opciones call y put americanas. De acuerdo con los resultados obtenidos, la prima de la opción americana tiene tendencia a disminuir cuando el comportamiento del precio del activo subyacente es persistente o tiene memoria de largo plazo. Se observa que el precio de la opción tiende a disminuir conforme el valor del coeficiente Hurst se acerca a 1, alejándose de las estimaciones realizadas mediante movimiento Browniano geométrico (mbg).

Modelo estocástico para el precio de activos en alta frecuencia basado en procesos de ramificación aleatoriamente indexados

2018-12-18T10:37:29-05:00

Se presenta un modelo de precios de activos basado en un proceso de ramificación aleatoriamente indexado como el propuesto por T. W. Epps en 1996, como una alternativa para la modelación estocástica del precio de activos en alta frecuencia. Se consideran los resultados básicos de la teoría que permiten entender el modelo, la caracterización de los precios bajo una distribución geométrica de dos parámetros de la descendencia, y simulaciones del precio bajo diferentes niveles de intensidad del proceso que determina el número de generaciones. Se plantean extensiones del modelo en diversas direcciones.

Resúmenes

2018-11-07T13:37:52-05:00